Томас Фельдт, управляющий партнер Arkanar Financial

Программы стимулирования экономики во всем мире беспрецедентны. Типографии печатают деньги с утра до вечера, правительства ежемесячно выпускают облигации на миллиарды долларов. Значит ли это, что неизбежна инфляция по типу 1970-х годов? Последние данные указывают на замедление темпов роста потребительских цен и даже на признаки дефляции, особенно в Японии и некоторых частях Европы. Здесь нужно учитывать несколько факторов.

Для начала давайте поговорим о затяжном застое в экономике. Спад производства, то есть разница между потенциальным и фактическим ВВП, уменьшает возможности производителей диктовать цены. При нынешней сложной ситуации с занятостью работники даже не пытаются бороться за увеличение зарплат. Другими словами, тут нет повода для усиления инфляции. Объемы потребительского кредитования – одного из основных источников роста цен в прошлом – по-прежнему сокращаются.

Другое дело – большие бюджетные дефициты. Очевидно, центральные банки заинтересованы в том, чтобы снизить бремя задолженности своих государств с помощью мер по стимулированию инфляции. Для сырьевых рынков все это означает, что из-за превалирующих сейчас дефляционных тенденций вряд ли можно ожидать краткосрочного роста товарных активов. Однако при первых же признаках повышения потребительских цен котировки сырья тоже пойдут вверх.

Опубликовано в журнале “Финанс.”

Эта запись была опубликована 01.05.2010 в 17:11 в рубриках: Аналитика. Вы можете следить за ответами к этой записи через RSS 2.0.